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镍价暴跌因Norilsk Nickel矿山复产还是“高冰镍事件”?

发布时间:2021-03-10 10:45:15来源:

3月3日,Norilsk Nickel发布公告表示确定恢复矿山和NORILSK(诺里尔斯克)选矿厂的时间。3月10号之前,2月底,由于天然地下水泛滥,该公司暂停了Oktyabrsky和Taimyrsky矿的运营。3月9日,公司管理委员会会议将举行,该会议将批准完全恢复两个矿山运营的时间表,并评估实施生产计划的可能后果。

此前,弗拉基米尔·波塔宁(Vladimir Potanin)表示:“这次事故将具有实质性,将会给生产造成一定的损失,但是幸运的是,这不会对人和环境造成影响。” 公司还制定了诺里尔斯克选矿厂两条生产线的优先维修计划。迄今为止,已散布的矿石加工链已经停止进行维修,几天后,该公司还将停止工厂的铜链以进行强制现代化,以完全消除将来发生的任何事故。

公司称,预计该工厂将于2021年3月15日之后投入运营。之后,根据内部审核的结果以及对Rostekhnadzor的检查,将决定恢复其运行。

一、事件回顾

据悉,该事件为Norilsk Nickel2021年2月12日矿产运营事故的发酵,此前在2月25日Norilsk发布公告表示,已部分关闭了Oktyabrsky和Taimyrsky矿。此前,2月12日,在隧道作业过程中,在Oktyabrsky矿井盖的350米深处发现了天然地下水流入。由于流入矿井排水系统的水量增加,并且根据安全程序和适用法律,公司已部分暂停该矿场的运营,直到洪水停止。目前正在消除涝灾。据悉,Oktyabrsky和Taimyrsky矿约占Nornickel每年开采的矿石的一半。

Oktyabrsky与Taimyrsky矿项目位于Norilsk的Krasnoyarsk工业区,Oktyabrsky矿山开发项目旨在通过开采Oktyabrskoye矿床中的3850万吨丰富,分散和含铜的矿石储藏,到2025年维持并逐步将其产量提高到6 Mtpa。Taimyrsky矿山开发项目旨在通过利用Oktyabrskoye矿床丰富的铜镍矿储量,将矿石产量维持在4.3 Mtpa直至2025年,矿石储量达1.39亿吨。

二、期镍市场

3月3日晚间20:30左右,伦镍在进入美盘时段自18300美元跳水式大跌,外媒表示,海外交易员认为下跌至17600美元/吨,随后更进一步震荡下落至17300美元/吨。由于重挫至7%,创下四年多最大跌幅。因此陆续有外媒称伦镍大跌受到此消息的影响。

但若回顾的该事件始末,2月25日诺镍发布暂停运行消息之前,伦镍已然受宏观情绪影响运行至20000美元/吨附近。该消息爆出后,市场对于供应端事故并未引发过度担忧进而炒作镍价。反而在2月25日当晚,期镍价因美债收益率大涨而回落修正。当时矿端事故并未引发市场推涨情绪,主要原因如下:

1.虽然Oktyabrsky和Taimyrsky矿约占Nornickel每年开采的矿石的一半,但起因是由于流入矿井的水量增加,属于安全程序关停检修,其影响范围及影响周期有限。当时便有业者评估,该事故或影响一个月新出矿石的供应,但在冶炼厂已有生产备料的情况下,影响有限。

2.该事件发生后,诺镍对其镍产品主要买家表示出暂时不影响电解镍供应,以稳定情绪。再者由于LME仓库交割库及国内现货市场尚有足量库存,因此俄镍美金货升水及国内俄镍现货升贴水均未出现明显波动。

综上,考虑到前期矿山暂停运行尚未对市场形成过度担忧的影响,那么确定复产之后,以事件去炒作利空的驱动力有限。

镍价此番大跌,其主要原因为国内镍不锈钢产业头青山实业发公告官宣打通已NPI转化高冰镍工艺,且与买家签订远期供货协议。因此引发市场对电解镍重新定价担忧。该消息息反映了新能源产业链以降本增效为目的而推行高镍材料,但对于过高镍价的抗拒,而镍铁转产高冰镍的可行性也将令NPI的过剩预期有所缓解。

该项目协议的达成也象征着,红土镍矿-镍铁-不锈钢;硫化/红土镍矿-中间品-新能源两条之前相对独立的产业链,以高冰镍原料为纽带进行了搭桥融合。也意味着,之前以交割品:镍板/镍豆以新能源需求为定价主导的格局,转为整个镍元素供需逻辑为定价体系。

由于该高冰镍项目仍在投建之中,远期协议也为2021年10后开始陆续交货。而当前格局下硫酸镍紧缺,对镍豆需求较强。因此近远期矛盾突出,定价权面临洗牌局面,而重新定价也使得镍价陷入宽幅震荡行情。在沪镍合约跌停盘后,建议尚未入场的投资者暂持观望,而已有头寸的投资者,应理性分析镍铁-高冰镍转化成本,来缺点镍价底部。对于合约套利的投资者,由于近远期供需矛盾突出,待沪镍合约打开跌停盘后,或出现月差波动,可关注套利机会。
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